本年 1~9 月，贵州茅台终了营业总收入 1309.04 亿元，同比增长 6.32%；归母净利润 646.26 亿元，同比增长 6.25%。单季度来看，公司第三季度营业收入达到 398.1 亿元，同比增长 0.35%；包摄于上市公司鼓动的净利润为 192.24 亿元，同比增长 0.48%。
在白酒行业大量承压、事迹下滑成为三季报常态的配景下，贵州茅台与山西汾酒沿途，成为六家头部上市酒企中仅有的两家终了营收、净利"双增"的企业。
在行业深度调治的大环境下，公司依然濒临多重压力。电商平台补贴激发新一轮白酒价钱下落；此前高速增长的系列酒业务，在本年三季度出现同比下滑。加之公司此前已下调全年增速指标，三季报泄漏后，市集对其能否告成达成年度指标出现担忧。
11 月 6 日，贵州茅台举行 2025 年度前三季度事迹评释会。公司代总司理王莉，副总司理、财务总监、董事会书记蒋焰回答了投资者心情的诸多问题。本次会议共收到 36 条发问，公司针对性地回答了 19 条，其中事迹增长可不息性、酒价赋闲、线上假酒及"回流酒"等问题，成为投资者要点关注的议题。
回答事迹压力：稳渠说念、优投放 四季度延续"稳"字诀
"刻下，白酒行业正资格深度调治，重迭蹧跶民俗变化、生意形态不适配等问题，白酒企业大量承压。"在归来本年以来的行业变化时，王莉如是说说念。
即便在刻下复杂的行业配景下，贵州茅台前三季度终澄澈正向增长，但公司三季度末契约欠债较年头减少近 20 亿元，这也激发了投资者对公司异日事迹的担忧。
对此，公司高层暗示，茅台经久以来高度趣味渠说念协作伙伴的赋闲、良性、可不息发展。现在，行业处于深度调治期，公司主动纾解渠说念商压力，种植渠说念韧性，以更好地爱护渠说念生态，更成心于推动市集良性发展。
据了解，王莉本年先后带队赴华东、西南、东北、华北、西北等市集一线调研，公司也针对不同居品收受了各别化投放策略。
茅台酒方面，自 4 月起，公司建筑末端动销为开动的投放体系，终澄澈居品的科学和精确投放，刻下飞天茅台酒渠说念存销比处于良性水平，极品等其他茅台酒居品处于相对合理水平。8 月以来，茅台酒末端动销环比徐徐向好回升、增长态势赫然，稳住了基本盘。
系列酒方面，基于行业共同濒临的蹧跶场景缺失、渠说念承压相对较大等问题，公司紧盯市集场所，通过政策激励促进末端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠说念压力，爱护渠说念韧性。9~10 月，茅台 1935 酒末端动销同比显赫加多，其他系列酒居品渠说念存销比也呈下降态势。公司将络续推出一系列的市集政策撑持，推动蹧跶端动销。
这次事迹评释会上，公司闪现，四季度，茅台酒方面，公司将充分尊重市集礼貌，以市集有序、赋闲为要点，延续"稳"的势头。关于系列酒，保持渠说念韧性仍是要点。
本年前三季度，茅台酒居品收入 1105.14 亿元，同比增长 9.28%，在主营业务收入中占比超或者；系列酒终了营收 178.84 亿元，同比减少 7.78%。
图片开头：每经记者 张建 摄
回答线上乱象：假酒治理与
"回流酒"管控双线发力
刻下，白酒企业对电商渠说念永远持"又爱又恨"的复杂魄力。一方面，蹧跶场景线上化的趋势不息兴起，电商已成为酒企不成冷漠的增量阵脚；另一方面，渠说念中假酒运动、真假混卖的乱象，对刻下本就脆弱的酒行业价钱体系形成了显赫冲击。
针对近期电商"双十一"补贴后的廉价飞天茅台居品较多，真假难辨的情况。事迹评释会上，有东说念主发问：管制层是否和相干电商平台就价钱、货源问题进行过疏导？在爱护线上渠说念赋闲性方面茅台还有哪些举措？
王莉回答说念："刻下茅台正在勤恳与各大蚁集平台建筑假冒侵权信息绿色惩办通说念，配合各级市集监管部门推动协同共治，也借此契机再次领导高大蹧跶者认准官方、正规渠说念。"
她还提到，此前茅台方面于 9 月 12 日和 10 月 14 日分散在贵州茅台官方网站、微博、微信发布了《声明》和《温馨领导》，对近期常见的蹧跶罗网进行了领导，并公布了购买贵州茅台酒的官方、正规渠说念，其中包括经茅台授权的第三方电商平台的自营渠说念。
据了解，本年 6 月，王莉曾率队探问阿里、京东两大电商，两边进行过交流，达成了一系列共鸣，其中包括电商渠说念"要主动融入茅台渠说念生态，反对不正派竞争，强化平台管制，积极爱护茅台良性的渠说念生态体系"。
另一方面，线上平台的兴起已对公司中枢居品价钱形成赫然冲击，而国外"回流酒"市集的存在，无疑进一步加重了价钱波动。记者也寄望到，线上直播间国外版 53 度飞天茅台的价钱致使仍是远低于 1499 元 / 瓶。事迹评释会上也有多位投资者说起电商平台上这类居品的廉价销售对茅台的品牌、价钱、声誉齐变成了影响。
无人不晓，国际化是茅台刻下的紧迫握手，本年前三季度，公司终了国外收入 38.93 亿元，同比增长 204.38%。
为此，公司高层回答：针对"回流酒"征象，公司强化了市集管控、加大了整治力度，暂停了部分渠说念的供货。但"三步走"的国际化策略莫得变，刻下要点是爱护市集的健康、赋闲、韧性。
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